Các chính sách thương mại của Tổng thống Trump và sự điều chỉnh được dự đoán từ lâu của ngành công nghệ đã gây ra đợt bán tháo đáng kể trên thị trường, làm dấy lên lo ngại về khả năng suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ.
Câu hỏi chính là liệu sự suy thoái có đủ nghiêm trọng để đáp ứng tiêu chí suy thoái hay nền kinh tế sẽ phải đối mặt với tình trạng đình lạm.
Theo BCA Research, suy thoái vẫn là kết quả có khả năng xảy ra nhiều hơn.
Các chiến lược gia của BCA do Matt Gertken đứng đầu cho biết: “Các chính sách gây rối loạn của Trump đã kết hợp với đợt bán tháo trong lĩnh vực công nghệ đang quá tải để tạo ra sự thoái lui lớn về cổ phiếu – và có khả năng dẫn đến thị trường giá xuống và suy thoái”.
Nhưng trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn đã giảm, chúng vẫn chưa giảm xuống dưới mức 4%, mức báo hiệu cảnh báo suy thoái rõ ràng. Tuy nhiên, chênh lệch tín dụng mở rộng và biến động thị trường cao hơn báo hiệu mối lo ngại ngày càng tăng của các nhà đầu tư.
Chính sách thuế quan của chính quyền đã đóng vai trò then chốt. Người tiêu dùng Hoa Kỳ đã cạn kiệt tiền tiết kiệm dư thừa và thị trường lao động đang nguội đi trước khi thuế quan được thực hiện đầy đủ.
BCA lưu ý rằng các nhà đầu tư toàn cầu đã đánh giá thấp thiện chí thực hiện các biện pháp thương mại quyết liệt của Trump, và giờ đây khi ông từ chối loại trừ khả năng suy thoái, thị trường đã điều chỉnh cho phù hợp.
Lập trường của chính quyền đối với Canada cũng góp phần gây ra sự bất ổn trong ngắn hạn, vì Nhà Trắng khó có thể nhượng bộ trong các tranh chấp thương mại đang diễn ra.
Chính sách tài khóa vẫn là một biến số quan trọng. Quốc hội Hoa Kỳ dự kiến sẽ phê duyệt thêm gói kích thích khoảng 1,2% GDP trong nhiều năm, với phần lớn khoản giảm thuế được áp dụng trước để giúp bù đắp cho sự suy giảm kinh tế do thuế quan.
“Đây là một số tiền nhỏ khi chia trong mười năm, nhưng sẽ được trả trước để cung cấp cho người tiêu dùng một số nhiên liệu để thoát khỏi sự phản ứng dữ dội về thuế quan vào năm 2025-26. Việc cắt giảm chi tiêu sẽ được trả sau”, các chiến lược gia giải thích.
Châu Âu và Trung Quốc cũng đang phản ứng bằng các biện pháp kích thích – 1% GDP từ châu Âu và 3,8% GDP từ Trung Quốc trong năm nay – nhưng các biện pháp này có thể không đủ để ổn định tăng trưởng toàn cầu.
Một động lực chính khác là dầu mỏ. BCA lập luận rằng tình trạng đình lạm, thay vì quay trở lại tăng trưởng kinh tế, sẽ là giải pháp thay thế cho suy thoái.
Một mảnh ghép quan trọng còn thiếu trong bức tranh lạm phát đình đốn chính là cú sốc giá dầu, mà công ty hiện dự kiến sẽ xảy ra vào cuối năm nay do sự gián đoạn nguồn cung địa chính trị.
“Giá dầu có khả năng sẽ có mức sàn cao hơn dự kiến do gián đoạn nguồn cung dầu địa chính trị vào cuối năm nay”, nhóm BCA tiếp tục. Nếu chi phí năng lượng tăng mạnh, lạm phát có thể vẫn tiếp diễn ngay cả khi tăng trưởng kinh tế chậm lại, tạo ra bối cảnh lạm phát đình trệ.
BCA khuyên các nhà đầu tư “duy trì trạng thái phòng thủ khi đợt bán tháo công nghệ, nỗi lo sợ về tăng trưởng, việc áp dụng thuế quan và sự bất ổn trong chính sách của Hoa Kỳ và toàn cầu kết hợp lại với nhau”.
Công ty nhấn mạnh: “Thị trường đang nhận thấy nguy cơ suy thoái gia tăng”.
Trên thị trường chứng khoán, BCA ưu tiên cổ phiếu năng lượng hơn cổ phiếu theo chu kỳ, cụ thể là công nghệ.
